Главная / Журнал / Архив номеров / РСПП: главные события года (N12) / Бизнес-идея / Мы инвестируем в людей, обеспечивающих рост /

Мы инвестируем в людей, обеспечивающих рост

В кабинете Алексея Калинина, соуправляющего партнера компании Baring Vostok, в рамочке под стеклом вывешен любопытный исторический документ. Это оригинальный сертификат облигационного займа Царского правительства, выпущенный еще в 1906 году, размещением которого занимался банк Baring Brothers. Хозяин кабинета охотно объясняет, что старый сертификат символизирует времена, когда наше государство представляло для международных инвесторов огромный интерес. После революции 1917 года российские отношения с Barings были прерваны. Сегодня же наша страна вновь становится привлекательной для зарубежных инвесторов, что связано не только с благоприятной внешней конъюнктурой, но и большим потенциалом отечественной экономики. По прогнозам экономистов, объем привлеченных инвестиций в 2004 году увеличится на 25%. Итак, Алексей КАЛИНИН рассказывает о деятельности в России управляющей компании фондами прямых инвестиций Baring Vostok.

– В 2004 году исполнится десять лет деятельности компании Baring Vostok на российском рынке. С какими результатами вы подходите к этому юбилею?

– В целом мы удовлетворены тем, что удалось сделать. Компания успешно пережила несколько экономических кризисов, что, согласитесь, о многом говорит. Самое ценное, что сегодня у нас есть, – это наши люди, которые научились профессионально привлекать западные инвестиции. Общий объем капитала под управлением Baring Vostok превышает 400 млн. долларов. И мы продолжаем эволюционно развивать свой бизнес, искать и реализовывать интересные проекты. В этом наша миссия. Мы призваны создать некий мост между финансовыми ресурсами солидных профессиональных инвесторов на Западе и теми российскими бизнесменами, которые смогли построить бизнес, научились им управлять, развивать его, которым сегодня нужны инвестиции и, может, отчасти наш опыт, чтобы рационально этими деньгами распорядиться. Замечу, что если до 1996–1997 годов на рынке инвестиций и западными, и российскими инвесторами в основном велась игра в недооцененные активы, (всех в первую очередь интересовало, во сколько раз какая-то компания недооценена по сравнению с аналогичными в Европе, Америке), то теперь инвесторам, и нам в том числе, стало интересно вкладывать в рост.

СПРАВКА.
Baring Vostok Capital Partners (BVCP) – управляющая компания фондами прямых инвестиций, работающая на территории России и СНГ. В портфель фондов входят приватизированные предприятия, вновь созданные компании и совместные проекты с международными или российскими стратегическими партнерами.

– Известно, что сейчас Baring Vostok может «переварить» не более 30 проектов. Для России с ее обширной территорией это все-таки не слишком много. От чего зависит количество рабочих проектов?

– Дело в том, что, в отличие от портфельных инвесторов, прямые инвесторы достаточно глубоко вовлечены в процесс управления. Мы не можем, как наши коллеги из фондов портфельных инвестиций, просто разложить портфель фонда на 100 компаний, купив небольшие доли компаний первого либо второго эшелона. Прямой инвестор берет проект на ранней стадии, оценивает его перспективы и работает над ним пять-восемь лет. Не просто вкладывает деньги и ждет, что будет дальше, а тратит много времени на помощь команде менеджеров предприятия. Поэтому простое масштабирование бизнеса для нас привело бы к потере качества.

– Ваш бизнес требует участия высокопрофессиональных специалистов, разбирающихся и в технических, и в экономических вопросах. Легко ли собрать такую команду?

– У нас есть очень опытные люди, такие, как Вадим Викторович Бакатин, Алексей Архипович Леонов. То, чем Леонов занимался в советское время, до сих пор остается одним из самых современных в мире, – скажем, он руководил проектом создания автоматизированного имитационно-моделирующего тренажерного комплекса для космонавтов, командиров подлодок и авиалайнеров. Есть в компании и люди моего поколения – 40-летние, тоже имеющие достаточно большой опыт работы. Майкл Калви, например, наш соуправляющий партнер, уже десять лет работает в России. До этого он работал в Европейском банке реконструкции и развития и в Salomon Brothers. Я пришел в Baring из компании «Альфа-капитал», а ранее был одним из директоров центра НТТМ, заместителем заведующего кафедрой по научной работе. Стараемся подтягивать в коллектив динамичных и талантливых ребят, выпускников европейских и американских бизнес-школ. В целом сейчас нет недостатка в специалистах с хорошим образованием. Другое дело, что хорошее образование – необходимое, но не достаточное условие для решения наших задач. Важно еще уметь правильно строить отношения с людьми, находить компромиссы, управлять сложными ситуациями. Поэтому мы практикуем заочные курсы повышения квалификации, на которых наши специалисты могут освоить новые принципы и методы управления бизнесом.

– Вас, как сторонних управляющих, всегда охотно принимают на предприятиях?

– Мы никогда не занимаемся агрессивными захватами компаний. Это не наша роль. Поэтому все «вхождения» в проекты происходят по «доброй воле».

– Каким образом вы находите достойные для прямых инвестиций проекты?

– На сегодняшний день Baring Vostok – достаточно известная компания. И недостатка в предложениях нет. Но у нас очень высокие требования. В год через нашу компанию проходит более 150 проектов. А из сотни мы порой выбираем только два. Есть десять критериев, по которым мы оцениваем поступившие предложения. Главное, чтобы была хорошая команда менеджеров, хорошая бизнес-идея, конкурентные преимущества, стабильная и прогнозируемая ситуация в будущем. Мы не инвестируем в активы. Мы инвестируем в людей, в инициаторов проекта, которые эти активы создают.

– Занимаетесь ли вы долгосрочным прогнозированием?

– Безусловно, у нас есть аналитический отдел. Ведь с чего начинается успех инвестиционного бизнеса? С поиска секторов, в которых есть потенциал роста, с прогноза по этим секторам на ближайшие пять-десять лет. Потом внутри одного сектора надо выбрать наиболее перспективного кандидата – компанию, которая будет развиваться с опережающими темпами.

– Какие из отраслей российской экономики, на ваш взгляд, наиболее интересны для прямых инвестиций?

– Baring Vostok участвует в капитале компаний средних размеров с годовым оборотом от 10 до 500 млн. долларов США. Предпочтение отдается покупке контрольных пакетов, иногда с привлечением партнеров-соинвесторов. В определенных случаях могут быть приобретены крупные блокирующие пакеты акций или доли в компаниях с оборотом меньшим, чем 10 млн. долларов США, если отдача этих вложений существенна в масштабах фондов. Компания успешно инвестирует средства в предприятия нефтяной и газовой промышленности, производство потребительских товаров, телекоммуникации, финансовые услуги, средства массовой информации и проекты в области высоких технологий. В то же время мы никогда не будем инвестировать в табачную и алкогольную индустрию, производство вооружения, игровой бизнес, предприятия, наносящие экологический вред.

– С чего начинается непосредственная работа инвестора с предприятием?

– Есть определенные требования для любого инвестиционного проекта. На предприятии проводится так называемый due diligence – глубокое изучение. Кроме традиционных составляющих – проверки юридических, финансовых сторон кандидата, – в него входит и экологический аудит. Затем строится план, в котором отражается, какие конкретные проблемы с помощью наших инвестиций нужно решить. Вообще, вхождение в проект – всегда болезненный процесс. Появление внешнего инвестора ломает многое, начиная с тривиальной структуры управления. Но нас потому и приглашают, что мы можем помочь бизнесу выйти на новый качественный уровень. Часто успешные бизнесмены с нуля развивали предприятие, но на определенном этапе поняли, что уже достигли максимума и не видят потенциала дальнейшего развития. Чтобы сделать следующий шаг, им помимо денег нужны какие-то свежие идеи.

– Что вы вкладываете в понятие «управление качеством»?

– Вопросы управления качеством – это один из важнейших элементов управления предприятием, над которым лет пять-семь назад мало кто задумывался. Не секрет, стабильность бизнеса повышается, когда компания ориентирована не только на внутренний рынок, но и на экспорт. Baring Vostok – международная компания с большими связями, мы даем возможность не только доступа к западным капиталам, но и выхода на западные рынки. Конкурентоспособность на международном рынке – это определенная оценка уровня развития бизнеса. А выйти на международный рынок без получения соответствующих сертификатов по стандартам качества ISO 9000, ISO 14000 и др. невозможно.

– Расскажите о формировании новой стратегии развития какого-либо конкретного предприятия. Ну, например, о выводе на рынок брэнда «Сладко», который объединил три фабрики: ульяновскую «Волжанку», казанскую «Зарю» и екатеринбургскую «Конфи». Почему «три в одном»?

– Сегодня каждый предприниматель отлично осознает, для чего необходима узнаваемость товаров. Известный брэнд – это гарантия качества в понимании потребителя. А для производителя это возможность увеличить реализацию продукции. Но в данном случае сразу было ясно: решать задачу продвижения нового брэнда для каждой отдельной фабрики будет очень трудно – вы знаете, сколько стоит реклама. Поэтому возникла идея зонтичного брэнда. На переориентацию региональных фабрик на работу под единым брэндом ушло три года. Сегодня мы имеем очень хорошую динамику роста. Сейчас стоит задача увеличения производственных мощностей, сокращения издержек, повышения качества, соответствия этого производства международным стандартам.

– А почему вас привлекли именно локально значимые фабрики, а не такие известные, как «Красный Октябрь», «Бабаевский концерн»?

– Конечно, приятно иметь дело с раскрученным брэндом. Но в том наша роль и состоит, что мы должны что-то «переворачивать» в этой жизни. Между прочим, «Сладко» уже отбирает заметную долю рынка у держателей старых брэндов. Наши продажи растут и в Москве, и в Санкт-Петербурге. Проходит какой-то период «болезни», но при этом формируется платформа, с которой начинается новый этап развития, новый скачок.

– Подобный подход был применен и на двух приобретенных компанией цементных заводах на Дальнем Востоке?

– Да, там создана, по сути, холдинговая компания с единым управлением и маркетинговой политикой. Много было сделано в части управления качеством. Заводом Спасскцемент был получен сертификат Американского института нефти для очень востребованной в этом регионе марки цемента, применяемого для тампонирования нефтяных скважин. Мы планируем поставлять его на Сахалин. Теперь этот цемент не надо везти из Японии или Америки. В настоящее время мы производим очень широкую номенклатуру цемента, которая пригодна для решения большого спектра задач. Казалось бы, с одной стороны, сегодня экономические показатели Дальнего Востока хуже, чем в целом по России, но зато потенциал роста очень хорош. Рядом Китай, Япония, Корея, у которых был трудный период, но после чего, как известно, всегда начинается новый подъем. Здесь же Сахалин со своими нефтяными проектами. Мы считаем, динамика роста объемов строительства в Приморье сегодня выше, чем в среднем по стране. А это очень важно.

– У вас есть планы по выходу из этого проекта?

– Безусловно. Когда компания динамично развивается, из проекта легко выходить. Причем если лет пять назад взоры предприятий были обращены на иностранных инвесторов, то сегодня основными покупателями становятся российские компании. Сложилось много финансово-промышленных групп, которые реализуют свою стратегию развития. Конечно, самое интересное – сделать компанию публичной. Для любого инвестиционного банкира довести компанию с нуля до IPO – это своеобразный знак качества. На днях мы вышли на IPO с одной нашей нефтяной компанией, которую начинали развивать с нулевого цикла еще в 1995 году. Но выходить из этого проекта пока не намерены. У компании есть значительный потенциал для дальнейшего роста. Создана хорошая команда менеджмента, диверсифицированный бизнес.

– Расскажите о патриотической составляющей вашего бизнеса.

– Свой второй фонд мы начали собирать в 1999 году, после дефолта. Тогда само упоминание России воспринималось западными инвесторами как нечто ужасное. Мы не побоялись пойти на этот вызывающий шаг и создали фонд прямых инвестиций в 205 млн. долларов. Это ли не патриотично? В то время даже представители власти в основном занимались реструктуризацией долгов. Никто и не пытался убеждать западных инвесторов в том, что в Россию можно вкладывать деньги. Мы же применяли самые разные аргументы, наши ноу-хау, элементы народной дипломатии. Из таких вот кирпичиков и складывается общий имидж страны. И мы многое делаем для того, чтобы поднять его в глазах западных инвесторов.

ИЗ ИСТОРИИ.
Связи Barings с Россией уходят корнями в ХVIII век, когда компания начала финансировать торговлю российских купцов. С 1817 года компания выполняла уже функции основного международного банка для правительства Российской Империи, размещая облигации, привлекая капитал для финансирования военных заказов и иных проектов, например, строительства железных дорог.
Возвращение Baring в Россию произошло в 1994 году при создании «Первого Регионального Фонда Новых Независимых Государств» (First NIS Regional Fund)» с капиталом 160 млн. долларов. Основным учредителем Baring Vostok является компания Baring Private Equity Partners, ставшая в 1995 году подразделением ING Asset Management и управляющая фондами прямых инвестиций по всему миру. В декабре 2001 года было завершено формирование нового фонда Baring Vostok Private Equity Fund с капиталом 205 млн. долларов США. Новый фонд ориентирован на вложения в частные компании России и других стран СНГ. Акционерами его стали крупные пенсионные и страховые фонды и инвестиционные компании США, Канады и стран Западной Европы, среди которых EBRD, IFC, ING. Также под управлением Baring Vostok находится фонд Sector Capital Fund, средства которого инвестируются в акции фармацевтических, телекоммуникационных и транспортных компаний, средства массовой информации.

– Существует ли разделение среди инвесторов на какие-то сферы влияния?

– Идет конкуренция за хорошие проекты. Без конкуренции не может быть рынка. А мы ведь всегда выступаем в двух ипостасях. С одной стороны, мы покупатель, с другой – продавец. Поэтому чем больше будет команд, которые занимаются инвестициями, тем лучше.

– Насколько дороги деньги, которые инвестируются BVCP в предприятия?

– Любые вложения в акционерный капитал – самые дорогие для компании. Стоимость инвестиций – это та доходность, которую ожидает получить инвестор на вложенные средства. Ожидаемая доходность от проектов для фондов прямых инвестиций составляет 30% в год. Это самый низкий порог. Я не вижу причин для понижения этой доходности. Ведь инвестор берет на себя очень серьезный риск.

– Что, на ваш взгляд, сегодня мешает более динамичному привлечению западных прямых инвестиций в Россию?

– Бытует мнение, что законодательная база в нашей стране слабая. Сейчас ситуация меняется. За последнее время много поработали и Дума, и правительство. Может, в части защиты прав миноритарных акционеров мы ушли даже несколько дальше, чем некоторые западные страны и чем того требует здравый смысл. У нас еще недостаточно развита культура исполнения законов. И несовершенство судебной системы не способствует улучшению инвестиционного климата. Вот два важных направления, с которыми еще надо работать. Но происходит интересный процесс, очень важный для инвесторов. В свое время государство вообще перестало выполнять даже минимально необходимую регулирующую роль в экономике. Сейчас оно начинает возвращать себе эти функции. И этот процесс должен привести к формированию баланса соотношения роли государства (чиновников) и предпринимателей – такого, какой сформирован уже в развитых странах. Люди там верят в завтрашний день, понимая, что каких-то беспредельных ситуаций не может быть в принципе. Они чувствуют безопасность своего бизнеса: если они не нарушают законов, работают по правилам, то и к ним будут применены те же правила. Попытки обойти закон, найти в нем «дырку» должны строго пресекаться государством, и такую систему мы должны выстроить все вместе.

– В этом году вы вошли в правление РСПП. Какое место в обществе, по-вашему, занимает этот союз?

– Знаете, в чем один из талантов предпринимателя? Находить справедливое решение. Именно такую роль, на мой взгляд, сегодня играет РСПП. Это сообщество, которое задумывается над всеми злободневными вопросами. Комитеты РСПП сформированы как раз по актуальным темам, волнующим каждого патриотично настроенного бизнесмена. Китайский мудрец сказал, что и врагу бы не пожелал жить в эпоху перемен. Хватит и России жить в эпоху перемен. У нашей страны громадный потенциал. Но чтобы его реализовать, нам нужно стабильное общество.

– Несколько слов о планах на ближайшее будущее.

– На следующий год собираемся выйти на рынок с предложением собрать новый третий фонд прямых инвестиций. У нас очень амбициозные планы.

Беседовала Галина Герасимова