Мировые политические режимы и инвестиционная привлекательность

Президентские выборы в России миновали. Но рынок пока не слишком бурно реагирует на победу Владимира Путина, которая была ожидаема. Она, по мнению экономистов, не повлияет на стабильность российского рынка и скорее положительно скажется на финансовом рынке и экономике страны. Во многом это произойдёт благодаря сложившейся благоприятной макроэкономической ситуации.

Судите сами, рубль дорожает, российские фондовые индексы укрепляются. За  последнюю неделю февраля приток средств в отечественные фонды составил 111 млн долл., тогда как в другие фонды региона EMEA инвестиции составили 19 млн долл. По итогам 2011 г. рост ВВП составил 4,3%. Как отметил замглавы Минэкономразвития России (МЭР) Андрей Клепач, российская экономика преодолела предкризисный максимум по ВВП, хотя пока и не компенсировала его по  инвестициям. Он ожидает, что страна выйдет на эти показатели в 2012 г.

И, хотя политические риски сейчас осознаются инвесторами как минимальные, на  фоне в целом негативного инвестиционного климата многие из них всё же предпочли заранее отложить свои проекты до окончания выборов Президента РФ и формирования нового правительства. Отсюда отток капитала, который по итогам января, согласно данным МЭР России, достиг 17 млрд долл. (ранее ЦБ оценил его в 11 млрд долл.). Впрочем, ведомство ожидает уже в марте этого года притока, а его итоговые значения в 2012 г. не должны превысить 20 млрд долл. Более консервативны в  оценках эксперты банка HSBC, по мнению которых отток может составить и более 50  млрд долл. Но побьёт ли он прошлогодние значения – ещё вопрос: в 2011 г. отток был рекордным за последние 3 года и составил 84,2 млрд долл. – то есть 4% от  ВВП.

Аналитики инвесткомпаний и банков отмечают, что во многом динамика рынка в  первую неделю после голосования будет зависеть от протестов оппозиции. Но  вскоре инвесторы сфокусируют своё внимание на новом составе правительства и его планах, а также на том, как Владимир Путин будет выполнять свои предвыборные обещания и проводить преобразования, которые так нужны российской экономике.

Без её скорейшей модернизации стране грозят негативные последствия, и даже не слишком отдалённые.

Россия, несмотря на свои ресурсы и сырьевые богатства, серьёзно отстает, в  частности от других развивающихся стран группы БРИКС, констатируют ведущие мировые эксперты.

Как заявил в интервью Foreign Policy президент Eurasia Group Ян Бремер, страна не заслуживает права быть в этой группе, прежде всего из политических соображений: власть в РФ коррумпирована, непрозрачна, сконцентрирована в одних руках и неэффективно выполняет свои функции. Не будем давать оценку таким высказываниям, но отметим, что они явно имеют место и не единичны. С ним согласен известный американский экономист Нуриэль Рубини, который предлагает принять вместо России в пятёрку лидеров развивающихся стран, например, Индонезию. ВВП этой страны по итогам 2011 г. вырос на 6,4%.

Можно было бы долго и подробно разбирать причины столь радикальных предложений, высказанных экономистами международного уровня, но здесь интересно другое: так ли важно для инвесторов политическое устройство страны, её  конституционный строй? Так ли сильно он влияет на инвестиционную привлекательность экономики? Как соотносится с притоком капиталов в страну? И  верно ли утверждать, что демократические государства по темпам экономического роста существенно опережают страны с авторитарными режимами? Или, может быть, всё с точностью до наоборот?

Эксперты «Ренессанс Капитала» проанализировали 150 стран за 60−летний период, начиная с 1950 г., и определили чёткую корреляцию политического строя и  экономического благополучия. По их оценкам, если уровень ВВП на душу населения достиг 10 тыс. долл. в год, то демократии в таком государстве ничего не грозит. В качестве примеров они приводят страны Восточной Европы, Мексику, Ливан.

В государствах, где подушный ВВП не превышает 6 тыс. долл., демократия нестабильна и устанавливается, как правило, ненадолго. И наоборот, в  недемократических странах с доходом выше 6 тыс. долл. вероятность политических волнений увеличивается. Например, так произошло в Тунисе.

Но везде есть свои исключения. Например, богатые сырьём страны Ближнего Востока: при ВВП на душу немногочисленного населения в 19 тыс. долл. у них существуют авторитарные, по сути, режимы.

Сложно приписать к какой-либо определённой группе и Россию. Мы – особенные.

Официально страна является демократической федеративной президентско-парламентской республикой с широкими полномочиями президента (или, по словам президентов РФ Владимира Путина и Дмитрия Медведева, президентской республикой). По мнению составителей доклада, Россия – самая богатая из  слаборазвитых демократий, имеющая подушный ВВП более 14 тыс. долл.

Кстати, собрат России по БРИКС – Китай, которому в докладе также уделяется большое внимание, находится в диапазоне 6–10 тыс. долл. ВВП на душу населения. По прогнозам экспертов «Ренессанс Капитала», при сохранении темпов роста режим в Поднебесной будет оставаться в этой стадии как минимум до 2014 г. Но к 2017 г. у Китая есть все предпосылки к тому, чтобы стать демократией, считают составители доклада.

Пока же Китай успешно сочетает авторитарную форму правления с частично рыночной экономикой, привлекает капиталы и осуществляет масштабные инвестиции за рубеж. По данным Министерства торговли КНР, с января по ноябрь страна привлекла 103,8 млрд долл. прямых иностранных инвестиций, что на 13,2% превысило показатель за аналогичный период 2010 г. И, хотя по итогам прошлого года в экономике Китая просматривается тенденция к замедлению роста, динамика всё равно впечатляющая: в прошлом году ВВП КНР увеличился на 9,2% против 10,4% в 2010 г.

По прогнозам HSBC, к 2050 г. Китай станет ведущей глобальной экономикой, объём которой будет находиться на уровне 25,3 трлн долл.

Стремление к материальным благам является движущей силой демократии, считал французский социолог и политический деятель Алексис де Токвилль. При этом соперничество в достижении богатства обеспечивает социальную стабильность, что делает демократическое общество менее уязвимым для социальных катаклизмов.

Применительно к нынешней российской ситуации стабильность необходима в том числе в целях реализации объявленных российскими властями планов модернизации экономики, для осуществления которых требуется привлечение иностранных капиталов.

Впрочем, далеко не всегда отсутствие стабильности в стране препятствует приходу в неё инвесторов. Есть, например, Нигерия, которая фактически является многопартийной республикой, но правящая Народная демократическая партия прочно удерживает доминирующие позиции в стране.

По ряду существенных параметров эта страна близка к России. В обеих странах примерно одинаковая численность населения: 141 млн – в России, 151 млн – в Нигерии. Небезынтересно, кстати, что по численности населения Нигерия обошла Россию фактически за последнее десятилетие. Обе они являются крупнейшими экспортёрами нефти и других природных ресурсов, полагаясь на их экспорт как одну из основных статей дохода госбюджета. В западном понимании Нигерия и  Россия далеки от стандартных образцов демократии – в частности, масштабная и  вполне открыто признаваемая коррупция госслужащих является характерной чертой государственного аппарата. Помимо очевидных различий в цвете кожи и климате двух стран, есть и другие. В частности, внутристрановые конфликты в Нигерии куда серьёзнее. В апреле 2011 г. в стране прошли президентские выборы, которые были признаны международными наблюдателями наиболее честными и справедливыми за  всю историю страны. Хотя ранее обычно проходили с подтасовкой голосов, вбросами, фальсификациями.

В общей сложности для участия в выборах зарегистрировались 20 кандидатов. Однако основная борьба развернулась между Гудлаком Джонатаном и Мухаммадом Бухари, руководившим Нигерией 2 года после военного переворота 1983 г., представляющим оппозиционную партию «Конгресс за прогрессивные перемены».

По итогам голосования Джонатан получил поддержку 22,5 млн избирателей – то есть получил 57% голосов. За Бухари проголосовали 12,2 млн избирателей (31%).

Сразу после объявления результатов в стране начались массовые беспорядки, которые сопровождались кровопролитием и многочисленными жертвами. Дело в том, что Гудлак Джонатан, будучи представителем южной части страны, исповедует христианство, в то время как его основной соперник Мухаммад Бухари относится к  северному народу фула и исповедует ислам. Как сообщали СМИ, согласно негласной традиции пост президента Нигерии по очереди занимают представители Севера (мусульмане) и Юга (христиане), а Джонатан формально нарушил её.

Межрелигиозные столкновения в стране не утихают по сей день, говорить о  какой-либо стабильности не приходится. Однако это не мешает иностранным инвесторам вкладываться в экономику страны. Стоит отметить, что Нигерия, согласно исследованию британской консалтинговой компании Maplecroft, как и  Россия, находится в группе стран, рискованных для инвестиций.

Согласно данным Министерства коммерции КНР, по итогам прошлого года только китайцы инвестировали в экономики стран Африки 1,7 млрд долл., что на 58,9% больше, чем в 2010 г. В ряде стран, в том числе и в Нигерии, китайские предприниматели создают шесть особых зон торгово-экономического сотрудничества.

Ранее сразу две крупнейшие российские инвесткомпании – «Ренессанс Капитал» и  «Тройка Диалог» – заявляли о расширении своей деятельности в Африке. Инвесторы сравнивают ситуацию на быстрорастущих африканских рынках с той, что была в  России в 1990−х гг.

Экономики стран Африки будут расти опережающими темпами, предрекают в своем докладе эксперты HSBC. Наиболее динамично будет развиваться Танзания: к 2050 г. размер её экономики достигнет 288 млрд долл.

Африка, наконец-то, начнёт свой выход из экономического мрака, уверяют авторы исследования, связывая рост африканских экономик с масштабными демографическими изменениями. В частности, к 2050 г. население Нигерии практически сравняется с населением США, а в Эфиопии число жителей в 2 раза превысит население Великобритании или Германии.

Инвесторам Африка интересна уже сейчас. Согласно исследованию The Boston Consulting Group, в последнее время они несколько разочаровались в рынках скандинавских стран и даже БРИК, а вот страна, обозначенная последней буквой («S») этого акронима – Южно-Африканская Республика, наряду с некоторыми другими развивающимися странами, показала наилучший доход на инвестиции.

Так существует ли явная корреляция между политическим устройством страны и  инвестиционной привлекательностью её экономики, или инвесторы попросту не  обращают на эту взаимосвязь внимания?

Согласно исследованию компании The Economist Intelligence Unit  (подразделение британского журнала The Economist) «Индекс демократии стран мира 2011 года» (Democracy Index 2011), по итогам 2011 г. Китай находится на 141−м месте из 167−ти возможных в категории «авторитарных режимов». В этой же группе Нигерия (119−е место) и Россия (117−е), которая ещё в прошлом году была в  категории «гибридных режимов». ЮАР занимает 28−е место, Индия – 39−е, Бразилия – 45−е – все три страны находятся в категории «неполноценных демократий». Первое место в индексе занимает Норвегия, последнее – Северная Корея.

Если мыслить непредвзято, то становится очевидным: инвестор, оценивая привлекательность вложений в ту или иную экономику, обращает внимание на  политические риски, но его гораздо меньше заботит её политический режим. Интересно, что создавать благоприятный инвестклимат в стране (особенно – с ориентацией на иностранных инвесторов), минимизировать коррупцию и бюрократию, соблюдать принципы защиты прав инвесторов, обеспечивать работающую судебную систему научились как демократии, так и авторитарные режимы.

Алексей Кондратьев,

вице-президент Объединения специалистов по связям с  инвесторами (ОССИ), к.ю.н.